热门看点：锂电材料业绩全面爆发 涨价有支撑 景气可持续

天齐锂业增长49倍，湖南裕能增长8.5倍，天赐材料增长9.7倍……从碳酸锂、磷酸铁锂、六氟磷酸锂到电解液，锂电材料龙头企业上半年业绩大幅反弹，相关公司经营现金流更是同步改善。

(资料图片仅供参考)

“业绩高速增长，是下游需求结构切换、锂资源供需紧平衡，叠加2025年同期低基数共同作用的结果。”有熟悉锂电产业人士表示。今年上半年，储能电池需求大幅增长带动锂电材料价格快速攀升，供给端量价齐升的喜人局面让行业公司纷纷受益。

业绩井喷盈利质量同步进阶

回望一年前，2025年中期，锂电材料行业仍在“寒冬”中挣扎——碳酸锂价格跌跌不休，产业链毛利几近失守，锂盐、正极、电解液企业大面积亏损。自2025年下半年起，供需关系悄然改善，价格企稳回升，行业艰难爬坡。至今年上半年，积压的动能进一步释放，业绩迎来井喷式增长。

业绩弹性最大的，当属最上游的锂矿企业。天齐锂业上半年实现营收122.42亿元，同比增长153.32%；实现净利润42.42亿元，同比增长4925.46%。公司称，锂盐产品量价齐升是业绩增长的核心因素。分季度来看，天齐锂业今年第二季度实现净利润23.66亿元，环比增长26%，盈利能力仍在提升。

凭借成本优势，盐湖提锂企业同样成为上半年盈利“优等生”。今年上半年，盐湖股份碳酸锂产、销量分别为4.94万吨、3.91万吨，实现净利润61.69亿元，同比增长137.88%；藏格矿业上半年净赚36.38亿元，同比大增102.09%。

正极材料企业表现同样抢眼。受益于磷酸铁锂量价齐升，湖南裕能上半年实现营收348.77亿元，同比增长142.92%；实现净利润29.1亿元，同比大增853.51%。容百科技上半年盈利1.09亿元，实现扭亏为盈。记者注意到，容百科技一季度净利润为0.12亿元。按此计算，二季度净利润环比增长高达743%。

电解液企业盈利能力也得到修复。行业龙头天赐材料上半年实现净利润28.6亿元，同比增长967.91%；华盛锂电则凭借电解液添加剂产品的量价齐升，上半年盈利2.23亿元，同比大幅扭亏。

上海证券报记者采访获悉，本轮锂电材料企业业绩爆发呈现三大特征：一是全赛道同步盈利，并非单一品类短期行情；二是第二季度单季利润普遍环比抬升，盈利能力仍在增强；三是行业分化加剧，自有资源企业盈利弹性远高于纯外购原料加工厂商，周期红利向优质产能集中。

储能“扛旗” 需求仍在持续增长

涨价，是锂电材料企业业绩高速增长的主要原因。据百川盈孚、长江有色现货等数据统计，2025年电池级碳酸锂最低7万元/吨，今年6月现货价格为16万—17万元/吨，涨幅超过120%；六氟磷酸锂去年均价不足5万元/吨，今年上半年均价超过11万元/吨，同比涨幅逾130%；磷酸铁锂自3万元/吨低点回升至6.4万元/吨，价格近乎翻倍。

与此同时，下游需求提振带来的销量高速增长，为价格上涨提供了支撑。据了解，目前头部电池企业基本处于满产状态，部分企业的订单已排到明年初，产业链上下游均处于满负荷运转状态。有机构预计2026年储能电池出货量将达到1200GWh，同比增长80%以上。A股某储能电池企业人士透露，公司储能电芯上半年就处于满产没货状态，早已成为常态。

“动力兜底，储能扛大旗。”有熟悉锂电产业人士认为，下游需求增量主要还是来自储能电池，储能需求正在赶超动力电池。

这一天或比市场预料来得更早。青海某盐湖提锂企业人士告诉记者，2025年该企业供给储能电池厂的碳酸锂约占其总销量的30%，如今比例已升至50%。而湖南裕能半年报则透露，应用于储能领域的产品销量在总销量中占比提升至约53%。

“紧平衡”格局短期难以改变

“不要简单认为新建产能很快就会形成产品，真正落地、稳定产出还要跨过不少关卡。至少到2027年，锂资源端很难出现全局性产能过剩。”对于产能会否过剩，四川某碳酸锂企业人士给出明确答案。

不仅是碳酸锂，供需结构性紧平衡或已成为大部分锂电材料的逻辑关键词。

“锂电铜箔月度排产呈持续提升态势，新增产能可实现订单全额覆盖，排产优先向报价更高的客户倾斜。”诺德股份日前在接受调研时表示，因电子电路铜箔盈利水平更高，部分产能被改造用于生产电子电路铜箔，或进一步压缩锂电铜箔有效供给，后续供需缺口或依然存在。

正极材料“一哥”湖南裕能则表示，进入7月以来下游需求依然旺盛，公司处于满产状态。“明年市场需求预计至少还会保持30%以上的增速，特别是高端磷酸铁锂产品的需求增速会更高。”湖南裕能称。

产业端密集“锁定”货源，也从侧面印证了供需关系趋于紧张。上半年，宁德时代等头部电池企业密集与上游锂盐、正极材料企业签订3至5年长期采购协议，提前锁定核心材料产能。

“头部企业主动锁量，本质就是对行业供需格局的提前预判。”有锂电材料企业人士向记者表示，新能源汽车刚需托底、储能需求爆发增长，锂电材料供需紧平衡的格局短期难以改变。

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